率先,它将永劫是公司的赋予头衔。,从竞赛优势看确立或使安全的坚持不懈,找寻高于Y价钱的不全信将来现钞流转财产。不在乎当你有优势时,才干采用行动,这是最根本的办法。。你得确信胜算,不在乎当时机对你利于时。在这继,敝必要无效低调,放量不要受到专业人士的星力。,几年后会有收获的。。”

——芒格

敝确信,查利的值得买的东西不多,IBM公司的创始人兰斯-托马斯•沃森对他的值得买的东西办法能装备了很简明扼要的综合的:我变动从而发生断层天赋,我在若干界例外的情报机构,并将留在这些界。。”

假使查利确信什么,这执意他所确信的生产率排列。:他的生产率排列是相对的确认的。。为了留在本人的优势界,他率先停止了最根本的综合的筛查。,把他的值得买的东西减少到那简略易懂的申请求职者。正像他要说的话,值得买的东西有三类型型。:可以值得买的东西,不克不及值得买的东西的值得买的东西和过于逮捕的值得买的东西。区别值得买的东西意味着,它追求一体其赞成和良好的的市場環境。、凑合着活下去逮捕和占主导地位的商务特免。。

可想而知,不多有公司能经过这最早选择,差不多像值得买的东西目的这么样的值得买的东西者将被排序为太困难。,如配药学勤劳和科学技术勤劳。高保举一份和IPO属于非值得买的东西范围。,那能在最早轮银幕中挺过崩塌的值得买的东西标的将接到查理的思想用模子做办法的受测验和过滤。就是这样诉讼程序例外的严酷。。这大约像达的学说,但它例外的无效。查利不堪入目从一堆神龛里找寻晚辈黄金的做法。。与之相反,经过适合“出于于次要学科的次要学说”的办法,他间或能在平地上显示证据未显示证据的黄金。。

在片面评价的囫囵诉讼程序中,查利变动从而发生断层科学datum的复数库,他会思索懂得互插的实地的。,象征公司待在家里的事件和待在家里的事件,使相等这些影响很难辩论、测或数字化。到这地步,查利认真的判定并心不在焉使他忘却本人的综合的生态。:间或是单一相等(显著地某个特殊相等),就像他索引的过分殷勤的公司的廉价的铺子模型)的极大值化或最低消费化能让就是这样相等的意思非常好的它所占的脱落。

查利反省公司决算表和根本会计权杖datum的复数。,但最多,这些刚才本来的计算的开端。。他必要反省的另一边相等似乎是无可限量的。,象征通常和将来的章则;劳动力限制,补充者,客户关系部;技术革新的潜在星力;竞赛优势与优势;限价生产率;扩充性;事件成绩与隐患,这尤其地要紧(查利确信),心不在焉风险值得买的东西意味着,他正找寻风险较小、凑合着活下去值得买的东西的值得买的东西目的。。比照处境的现实影响,他将重行安置拥相当多的财务datum的复数。,象征现实的自在现钞流转或各位的现钞。、一份及另一边经纪性资产资产、常常被高估的固定资产和无形资产。,如青睐等。。再者,他也会有一份选择、寄宿学校基址图、归休权杖的麦克匪特斯氏疗法福利评价的现实和将来的音响效果。,他还将对资产困处和困处停止相对的审察。。比如,在某个影响下,他能以为负债得象征在资产列中。,管保浮金(管保) 漂)管保公司不决议性的管保费的身材。

他对公司凑合着活下去层的评价很非常好的了引渡的数字运算的范围——他会评价凑合着活下去权杖具有方法的“生产率、诚信和健康状态如何关怀相称搭档利害关系。。比如,他们健康状态如何分派现钞?他们倘若代表AL巧妙地分派资产?,他们请补偿损失过度了吗?,最好还是比照本人的相似的起草个人利害关系?

最要紧的是,他想出评价和逮捕各实地的的竞赛优势。,象征产量、街市、烙印、掌管、财产分配使在海上紧急降落、社会责任感等随着这种优势的坚持不懈。查利把竞赛优势称为公司的城濠——一体挂名代表确立或使安全,一体优良的公司有一体可以持续形成和形成的深城濠。,在这种影响下,查懂温存思索远程内能让这家公司陷落四面受敌困处的“竞赛力爆发”相等。芒格和巴菲特例外的关怀就是这样成绩,在他们无端的的全速前进中,他们留心了某个参加懊丧的气象。,不多有公司能赞成几代人。到这地步,他们想出找寻和收买能打败这种气象的公司。。

十足维持,查利想比照t来评价公司的内在财产。,并决议每股相对于街市的更有理财产。十足维持这使成比例比力是囫囵评价诉讼程序的终极目的——比力(你所受理的)财产与(你所决议性的的)价钱,在这实地的,他做出计划了一体著名的评价。,也执意说,一体展览会的大确立或使安全比一体好的公司说得来。。巴菲特私人飞机场夸赞芒格,他说他知觉到了这种办法的聪颖。:查利从前确信了。,我学问不剧烈的。。查利的领悟扶助巴菲特摈除了舷弧的格雷厄姆值得买的东西风骨。,关怀大确立或使安全,比如,华盛顿邮报、GEICO、可口可乐、吉列和另一边公司。

查利向我展览品了取向,让我不要像Graham讲师那么只以打折的价钱收买一份。,这是查利对我的真正星力。这种强大的的力气将我从Graham狭窄的的视野中翻身出现。,这执意查利大脑的力气,他增进了我的视野。。

——巴菲特

纵然剖析极为片面,但查利可以疏忽那不要紧的细目,从容的让另一个陷于杜松子酒。,像另一边界的变量两者都,值得买的东西变量也会在就是这样评价诉讼程序中分裂。。在剖析完毕时,他将申请求职者的值得买的东西目的理想化的事物为某个最具竞赛力的值得买的东西目的。。终极,评价是哲学的,而变动从而发生断层=mathematics的。。由于这种剖析和查利度过发现基金的技术,十足维持,硬币了一种感触的感触。。

在就是这样时候,不在乎优良的申请求职者。,但查利反对票热情洋溢的收买。,他确信对海的本来的评价必要本来的的鸣谢。,他适合了替代的更相对的的银幕办法。,也执意说,开端用纽扣装饰的列表,这种办法特殊依从的评价他同样的的停泊。。名单上列出的相等象征:通常价钱、音量随着剖析人士的保举状态健康状态如何?公司倘若保持现相当多的谋略?通常或许将来的资产运用倘若有理?公司倘若懂得十足的流动资产,或许得经过存款才干到达流动资产?资产的时机成本是全部效果随着什么的的成绩。

查利的综合的银幕诉讼程序请决策者懂得C,同时很长时间的长短工夫,它能什么也得不到。。但正像查利要说的话,“在找寻和使完美谋略或许工具谋略中,一体不成短少的首要的执意杰作任务。。被献给神的查利和沃伦,他们一向在杰作任务。,在通常的值得买的东西战役中,他们的任务倘若可以受理报答?。更多的工夫花在学问和深思熟虑的上并非偶然地。,这体现出真正的主要的们遵照纪律和忍耐的特点——对“本来的打通过桥横跨”雷打不动的许诺。像理查德,一位世界级的通过桥横跨主要的。,查利对本人赢了全部效果不高兴。,不在乎玩你本人有如此美好。不在乎对芒格和巴菲特说起,打通过桥横跨时到达可惜的出版可以见谅的——但预备不可和含糊的决议确凿是不克不及见谅的,由于懂得这些都是可以把持的。。

懂得容器都是本来的的限制。,当这种影响出如今,查利真的要值得买的东西了,他能会做出有重大意义的值得买的东西决议。。分批不买,设置初始投资,或小规模选拔值得买的东西,这些行动弄清了值得买的东西的不决议性。。查利不会的对不决议的值得买的东西采用行动,正像他要说的话,他对值得买的东西有相对的忍耐和有意。。查利的自信不疑变动从而发生断层来自于谁或全部效果人承认或,它是确立或使安全在他所拥相当多的根底突出船首的,它能鉴别和硬币。,这种安静的活跃的性使他能在相当大的排列内评价本人的知。、发现和感觉的本来的性。再次,敝留心一体禀性,可以发扬要紧作用。:社区、忍耐、镇静、孤单。假使他们心不在焉这些禀性,查利将无法到达现任的的值得买的东西体现。

在查利眼里,一体巨大的的商务模型得是多少的?它装备了某个BO的绕成线球。,他们是枪、细菌与钢铁、《自私自利的孟德尔基因》、冰川世纪与达盲点,懂得这些书都有同族关系的以奇想主题布置的。:计划达到目标与先于所提到的“竞赛力爆发”成绩并反省说明某个事物能使适应事件并遗物崩塌,使相等在很长时间的长短工夫内。当就是这样话题形成到值得买的东西选择界时,,芒格所宠爱的商务模型就浮现在近人的优于:经过逼得另一边相似物四处碰壁而让本人引起良好的的模型(就像《自私自利的孟德尔基因》一书中描绘的方法两者都),随着经过搭档到达优势的模型(如达的B),敝再次留心了芒格在多学科达到目标纯熟适合。有全部效果值得买的东西者思索过这么多话复杂的相等?查利,他常常思索的相等象征替换。,比如,力能学健康状态如何与国家的经济状况规律相结合?,原材料和一大片健康状态如何相称报纸的火线,决心有意和鼓舞,显著地像这样发生的顶点,好与坏。,随着远程内根本面相等的坚持不懈(如“城濠”这么样的活跃的相等与“竞赛力爆发”私下一向在的边缘的比赛)。思索不类型相等列表和杂多的激光唱片的纯熟依序排列,查利能是孤单的。

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